资本市场实现双向开放

2019年03月18日 来源:

资本市场实现双向开放

10日上午,国务院总理李克强在博鳌亚洲论坛上表示, 将积极创造条件,建立上海与香港股票市场交易互联互通机制,进一步促进中国内地与香港资本市场双向开放和健康发展。 这一消息立刻引发港股和A股市场的积极反应,两地金融板块大幅上涨。

随后证监会宣布原则批准沪港股票市场交易互联互通机制试点(简称 沪港通 ),令市场期待已久的 港股直通车 成为现实。资本市场实现双向开放不仅将令A股的交易制度与国际接轨,也将带动蓝筹股的估值复苏,未来A+H股同股同价将成为趋势。

沪港通 实现资本市场双向开放

10日午间,中国证监会与香港证券及期货事务监察委员会发布《联合公告》,原则批准上海证券交易所、香港联合交易所有限公司、中国证券登记结算有限公司、香港中央结算有限公司开展 沪港通 。

与此前一直盛传的 港股直通车 相比, 沪港通 实现了境内外投资者的双向开放,与过去境内投资者单向投资香港市场有着本质区别。 国泰君安首席经济学家林采宜在接受采访时表示,沪港联动将促进国内金融市场与国际接轨,不仅有利于上海和香港两个国际金融中心建设,也对香港离岸人民币业务进一步发展有极大的促进作用。

汇丰亚太区副主席兼行政总裁王冬胜也对资本市场这一新进展表示出欢迎。 此项突破性的计划令全球投资者能进一步参与快速增长的内地市场,也让内地投资者可分散其投资组合。同时,此计划进一步反映了中国推动金融改革的决心,肯定香港在中国与全球经济更为广泛融合的过程中所扮演的关键角色。香港和上海优势互补,我们期待协助两地投资者把握这一历史性的发展机遇。

上海证券交易所指出,这是内地资本市场对外开放的一个重大突破,是实现十八届三中全会提出的 推动资本市场双向开放 目标的一项重大创新,对内地和香港资本市场的发展、人民币国际化进程都将起到积极推动作用。

上海证券交易所还表示将根据《联合公告》,与有关各方进一步协商,尽快达成交易和结算等合作协议,并完成规则、业务、技术等相关准备工作,在6个月内正式推出 沪港通 业务。

投资者开户无需再走 弯路

据介绍,上海证券交易所和香港联合交易所将允许两地投资者通过当地证券公司(或经纪商)买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。

这也意味着两地投资者不需要借道券商异地子公司,换汇后再进行投资。 东方证券分析师左剑明介绍, 过去很多高净值客户已通过内地券商的香港子公司投资港股,但必须要换成港币,在换外汇时有一定限制,现在只需在当地开户方便很多。

值得注意的是,《联合公告》的内容中有三大细节:一是投资标的方面,试点初期沪股通的股票范围是上海证券交易所上证180指数、上证380指数的成份股,以及上海证券交易所上市的A+H股公司股票;港股通的股票范围是香港联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股和同时在香港联合交易所、上海证券交易所上市的A+H股公司股票。双方可根据试点情况对投资标的范围进行调整。

二是投资额度方面,试点初期对人民币跨境投资额度实行总量管理,并设置每日额度,实行实时监控。其中,沪股通总额度为3000亿元人民币,每日额度为130亿元人民币;港股通总额度为2500亿元人民币,每日额度为105亿元人民币。双方可根据试点情况对投资额度进行调整。

三是投资者门槛,试点初期香港证监会要求参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者。

在申银万国研究所市场研究总监桂浩明看来,此次资本市场进一步开放内容比过去更具实际可操作性,资金额度的有限放开也考虑了资本项目还未可自由兑换的限制。随着跨境投资方式的变化,资本市场加快改革开放的步伐正在加快。

不过,每日130亿的额度占到上交所交易量的七分之一,占比非常大,估计放开的半年内海外投资者对于A股市场将有个学习和研究的过程,短期内香港投资境内的额度不会用满。 瑞银证券H股策略分析师陆文杰对表示。

利好低估值蓝筹和A/H折价两大板块

分析人士普遍认为, 沪港通 试点初期的投资标的圈定了A股和港股的大盘蓝筹以及A+H股公司股票,这将直接利好两大板块 低估值蓝筹股和A/H股折价板块。

尤其是现在许多跌破净资产的金融股,对境外资金有很大的吸引力。今日,A股市场金融板块大幅上涨,申万一级非银金融行业指数飙升5.25%,沪深300金融指数涨2.34%。与此相对应的是,香港上市金融股亦集体大涨,直接受益的券商股涨幅为明显。国泰君安国际今日上涨13.76%,上海涨33.33%,海通国际涨12.90%,申银万国涨14.65%。

国泰君安认为, 沪港通 将成为资金回流的通道,带来大规模的增量资金,进一步推动当前反弹的展开。目前A股基本面已经完全具备了估值重构的条件,被低估的大盘蓝筹将首先受益。

不仅如此,林采宜认为,随着交易制度与国际接轨,我国蓝筹股T+1的制度也有可能向T+0转变,而A+H股在同股同权的基础上,同价也将成为必然趋势。

据统计,截至4月10日,共有84只股票在A+H股市场同时挂牌,A股股价较H股折价的个股共有24只,约有半数折价股集中在金融板块。其中,银行股平均折价7.4%,券商股折价8.4%,保险股折价21.3%,另外,水泥、钢铁板块折价也较大。

尽管如此,陆文杰认为未来套利交易并非投资者跨境交易的主要目的,随着两边市场价格发现功能显现,将来A股市场纯炒作的交易将逐步减少。

星石投资认为,今年是全面深化改革年,可以预判一波又一波的改革将会给今年的股市投资带来一轮轮阶段性、结构性机会。


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